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毛利率秒小米超华为:“非洲之王”传音能回归中国市场?

时间:2019-08-21

Voice Holdings的毛利率几乎是小米的两倍。即使是高概率也可能高于华为。其产品和品牌在非洲市场的优质能力远远高于小米,后者接近或甚至高于华为。

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远离街道,甚至可能高于华为的手机业务毛利率!

虽然强大的高级能力支持了良好的表现,并帮助公司成功建立了一个成功的董事会,但它似乎也为声音回归国内市场创造了一个主要障碍:在非洲,它被用于声音一口肉。你愿意回中国吃白米饭吗?如果你回来,国内消费者可以接受远远超出小米和OV蓝绿兄弟的手机传输,甚至超过华为的定价?如果不是,声音是否愿意牺牲毛利率,降低价格以迎合国内消费者的需求?如果这样做,由此导致的盈利下降甚至是巨大的损失。声音控股公司是否有相应的心理和财务准备?

除了高毛利率之外,“非洲之王”鲜为人知的方面是该公司去年涉嫌大规模投机性外汇掉期在资产和业务规模方面并不算太大。该交易造成巨额亏损高达8亿元人民币,占其净资产的五分之一.

在下文中,镜头公司的研究将分析和研究公司公开披露的财务和业务数据,并尝试找出有关市场普遍关注的相关问题的答案,包括上述问题。

随着韶关分公司,该业务在三年内翻了一番

很多市场参与者都很困惑,“非洲之王”已经成功获得了科学技术委员会的第一批门票,因此在公司通过注册成功管理后,相关的舆论质疑天空,但镜头公司根据研究,虽然公司的“科创”元素从现有产品和业务结构的角度来看较弱,但其未来的“科创”潜力并不是那么小:声音对行业和供应有潜力。在下游链中渗透和扩展技术的能力,特别是当这种潜力在财务层面受到强有力支持时,它成功创建董事会就不足为奇了。

事实上,科技董事会的第一部分华兴源在开始时遇到了类似的疑虑:几乎所有公司的收入都受到了传统测试设备和业务的质疑。 “科创”元素实际上并不强,但问题是华兴元创具有强大的半导体测试业务市场开发潜力。这种潜力对公司登陆董事会至关重要。可以看出,无论是华兴元创还是智银控股,其董事会都已注册。审计许可反映了监管机构的战略愿景和耐心,“不是现在,要长远看,培养潜力”。毕竟,罗马不是一天建成的。

回到语音控制的话题,到底是“非洲之王”的核心业务和财务数据?几何?

在收入结构方面,2018年,非洲地区为公司贡献了171.4亿元的收入,亚洲和其他地区为公司贡献了剩余的50.32亿元;在过去三年中,该公司一直来自非洲。收入比例从2016年的88.62%下降至2018年的77.30%。亚洲及其他地区的收入贡献率从2016年的11.38%上升至2018年的22.70%。非洲市场贡献了大部分业务收入。 “非洲之王”声音电话的声誉是当之无愧的。

在业务结构方面,2018年,公司智能机业务收入154.74亿元,功能机业务收入59.5亿元。在过去三年中,公司智能机业务的收入已占收入。 2016年,在2018年,62.19%逐渐增加至69.81%,其功能机业务收入从2016年的33.95%逐步下降至2018年的26.84%。智能机不是新业务,可能是“非洲之王”登陆板受到质疑的主要原因。

在整体财务业绩方面,过去三年,公司收入从2016年的116.37亿元增加到2018年的226.46亿元,增长94.6%;与此同时,公司股东的净利润也在2016年,金额为6280万元,2018年增加到6.57亿元,同比增长904.6%。镜头公司研究认为,对于公司来说,强劲的财务业绩和业务增长率无疑将是其未来“科创”的潜力所在。该剧有保证,这应该是能够获得科技委员会门票的重要原因。

为什么收入的增加不会增加?外汇损失近8亿美元

公司2018年的收入增长率仍然很好,但为什么其净利润同比下降?

根据财务数据,虽然“非洲之王”在过去三年中发展迅速,但2018年收入大幅增长。公司的收入从2017年的204.4亿增加到2018年,达到226.46亿人民币,同比增长12.98%;然而,归属于公司股东的净利润从2017年的6.71亿元略微下降至2018年的6.57亿元 - 为什么?

在研究和分析了公司利润表的结构后,镜头公司发现,去年公司收入增加的主要原因是“非洲之王”存在大量的公允价值变动损失和投资损失。去年 - - 2018年,公司公允价值变动损失已达3.28亿元,2018年公司仍有投资收益损失4.76亿元。上述两项亏损合计超过8亿元,以及2017年的上述两个项目不仅没有亏损,而且还贡献了1445万元的正收益 - 也就是说,如果不是上述两个亏损,那么盈利数据的增长公司在2018年仍然相当可观。

根据川环控股的数据,2018年8亿元以上的投资收益和公允价值变动损失主要来自于外汇掉期交易失败。该公司为避免外汇市场的汇率波动做出了很多努力。购买外汇远期合约产品,报告期内已交付的部分相关合同产生投资亏损人民币4.51亿元,而尚未交付的部分也产生了公允价值损失。人民币3.28亿元。部分损失也将按要求计入公司损益表的当期损益。

根据镜头公司的研究,由于几乎所有的收入都来自海外,公司接受外汇,而科技董事会首次公开招股过程中的财务报表则以人民币为基础。因此,该公司进行大量额外汇款。在此期间进行交易以避免汇率风险是完全合理的。

然而,与此同时,镜头公司尤其对两点感到困惑:

首先,8亿元的外汇交易损失绝对不是公司的一小部分。截至2018年底,公司总资产103.53亿元,负债总额64.31亿元,净资产39.22亿元。上述损失在同一时期内占公司账面净资产的五分之一 - 公司外汇掉期交易的规模有多大,以至于它造成如此巨大的损失?资产和业务量不够在大案例中,Voice Holdings是否真的有必要进行如此大规模的外汇掉期交易?

第二,一般来说,为了避免汇率波动的风险,应该设计正确的套期保值操作,使相应的风险对冲策略正确,这样即使在买入/卖出(或期/当前)结束时也是如此。在损失较大的情况下,对方会产生相应的大额回报以对冲风险 - 例如,如果公司因远期外汇合约交易损失8亿元,那么该账簿当前外汇的公允价值也应该上升约为人民币8亿1千万元 - 但从公司披露的信息和损益表的结构来看,在公司外汇掉期交易遭受巨额亏损后,镜头公司研究未能在公司发现任何大额外汇收益收入证明。或其他外汇收益。

基于上述两个问题,外界似乎有理由怀疑公司进行的外汇掉期交易的性质是投机性或投机性的投机性?这是非常值得商榷的。

然而,应该指出的是,由于上述疑虑,由于公共信息有限,镜头公司的研究无法了解持有声音的外汇交易细节,这里没有得出任何结论。

我可以回中国吗?高毛利率或最大障碍

有传言称“非洲之王”打算回中国出售手机。在中国市场,极有可能是Huami OV和Apple。这有可能吗?

镜头公司研究的初步判断是:它可能会相对暂停,即使它是一个真正的回报,行动也不会太大,如果公司的管理层仍然关心他们未来的股价表现在科学和技术市场!

为什么呢?

根据损益表,2018年,公司营业收入达到226.46亿元,经营成本为171.09亿元。据此计算,2018年公司综合毛利为2037亿元,综合毛利率为1007亿元。它已达到24.45%;即使不考虑,也是根据手机产品计算的。公司手机业务综合毛利率为24.27%,智能机毛利率为24.29%。毛利率为24.21%,差别不大。

近25%的手机业务毛利率,这个概念是什么?

街是如此遥远,甚至比华为的概率要高得多。也就是说:手机的产品和品牌溢价能力远远超过小米,甚至可能超过华为 - 这可能是“非洲之王”。一个可以颠覆投资者和消费者观念的指标。

根据年报,小米2018年的营业总收入为1749.15亿元,毛利为221.92亿元,综合毛利率仅为12.69%。 OPPO和VIVO并非上市公司,也没有公布详细的年度报告,其核心数据缺乏。根据测试,预计毛利率数据与小米的数据差异不大;

至于华为,该公司2018年年报仅披露其综合毛利率达到38.6%,但未披露各分部的具体毛利率;然而,它为华为的三个业务部门的总营地做出了贡献。 40.8%的运营商业务被认为是华为最高技术含量,并且它也应该是最赚钱的部门。据估计,华为运营商业务的平均毛利率应在50%左右(中兴通讯2018运营商业务)毛利率已达到40.37%。因此,占华为总收入48.4%的消费者业务(主要是手机)的整体毛利率无疑远低于38.6%的平均水平。据估计,华为的消费者业务毛利率应在20%左右。

从上述数据中不难看出,Voice Holdings的毛利率几乎是小米的两倍。即使是高概率也可能高于华为。其产品和品牌在非洲市场的优质能力远高于小米,接近甚至超过华为。

假设语音手机真的想回到中国本土市场。面对强大的竞争对手如“华美OV”,如何定价?在非洲,我习惯了大鱼和肉的声音,我愿意回中国吃大白米吗?

如果声音要保持目前的毛利率水平并希望重返中国国内市场,国内消费者是否可以接受手机的传输远远超出小米和OV蓝绿兄弟,甚至超过华为手机的定价?

如果没有,是否愿意牺牲其毛利率并降低其产品定价以满足国内消费者的需求?

如果这样做,由此导致的盈利下降甚至是亏损。这个声音是在心理和经济上做好准备的吗?与今年相比,小米在市场开发阶段的损失每年数十亿美元。目前年度区的当前净利润是几亿元,你能承受能否容忍激烈竞争的中国市场吗?

Voice Holdings的毛利率几乎是小米的两倍。即使是高概率也可能高于华为。其产品和品牌在非洲市场的优质能力远远高于小米,后者接近或甚至高于华为。

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远离街道,甚至可能高于华为的手机业务毛利率!

虽然强大的高级能力支持了良好的表现,并帮助公司成功建立了一个成功的董事会,但它似乎也为声音回归国内市场创造了一个主要障碍:在非洲,它被用于声音一口肉。你愿意回中国吃白米饭吗?如果你回来,国内消费者可以接受远远超出小米和OV蓝绿兄弟的手机传输,甚至超过华为的定价?如果不是,声音是否愿意牺牲毛利率,降低价格以迎合国内消费者的需求?如果这样做,由此导致的盈利下降甚至是巨大的损失。声音控股公司是否有相应的心理和财务准备?

除了高毛利率之外,“非洲之王”鲜为人知的方面是该公司去年涉嫌大规模投机性外汇掉期在资产和业务规模方面并不算太大。该交易造成巨额亏损高达8亿元人民币,占其净资产的五分之一.

在下文中,镜头公司的研究将分析和研究公司公开披露的财务和业务数据,并尝试找出有关市场普遍关注的相关问题的答案,包括上述问题。

随着韶关分公司,该业务在三年内翻了一番

很多市场参与者都很困惑,“非洲之王”已经成功获得了科学技术委员会的第一批门票,因此在公司通过注册成功管理后,相关的舆论质疑天空,但镜头公司根据研究,虽然公司的“科创”元素从现有产品和业务结构的角度来看较弱,但其未来的“科创”潜力并不是那么小:声音对行业和供应有潜力。在下游链中渗透和扩展技术的能力,特别是当这种潜力在财务层面受到强有力支持时,它成功创建董事会就不足为奇了。

事实上,科技董事会的第一部分华兴源在开始时遇到了类似的疑虑:几乎所有公司的收入都受到了传统测试设备和业务的质疑。 “科创”元素实际上并不强,但问题是华兴元创具有强大的半导体测试业务市场开发潜力。这种潜力对公司登陆董事会至关重要。可以看出,无论是华兴元创还是智银控股,其董事会都已注册。审计许可反映了监管机构的战略愿景和耐心,“不是现在,要长远看,培养潜力”。毕竟,罗马不是一天建成的。

回到语音控制的话题,到底是“非洲之王”的核心业务和财务数据?几何?

在收入结构方面,2018年,非洲地区为公司贡献了171.4亿元的收入,亚洲和其他地区为公司贡献了剩余的50.32亿元;在过去三年中,该公司一直来自非洲。收入比例从2016年的88.62%下降至2018年的77.30%。亚洲及其他地区的收入贡献率从2016年的11.38%上升至2018年的22.70%。非洲市场贡献了大部分业务收入。 “非洲之王”声音电话的声誉是当之无愧的。

在业务结构方面,2018年,公司智能机业务收入154.74亿元,功能机业务收入59.5亿元。在过去三年中,公司智能机业务的收入已占收入。 2016年,在2018年,62.19%逐渐增加至69.81%,其功能机业务收入从2016年的33.95%逐步下降至2018年的26.84%。智能机不是新业务,可能是“非洲之王”登陆板受到质疑的主要原因。

在整体财务业绩方面,过去三年,公司收入从2016年的116.37亿元增加到2018年的226.46亿元,增长94.6%;与此同时,公司股东的净利润也在2016年,金额为6280万元,2018年增加到6.57亿元,同比增长904.6%。镜头公司研究认为,对于公司来说,强劲的财务业绩和业务增长率无疑将是其未来“科创”的潜力所在。该剧有保证,这应该是能够获得科技委员会门票的重要原因。

为什么收入的增加不会增加?外汇损失近8亿美元

公司2018年的收入增长率仍然很好,但为什么其净利润同比下降?

根据财务数据,虽然“非洲之王”在过去三年中发展迅速,但2018年收入大幅增长。公司的收入从2017年的204.4亿增加到2018年,达到226.46亿人民币,同比增长12.98%;然而,归属于公司股东的净利润从2017年的6.71亿元略微下降至2018年的6.57亿元 - 为什么?

在研究和分析了公司利润表的结构后,镜头公司发现,去年公司收入增加的主要原因是“非洲之王”存在大量的公允价值变动损失和投资损失。去年 - - 2018年,公司公允价值变动损失已达3.28亿元,2018年公司仍有投资收益损失4.76亿元。上述两项亏损合计超过8亿元,以及2017年的上述两个项目不仅没有亏损,而且还贡献了1445万元的正收益 - 也就是说,如果不是上述两个亏损,那么盈利数据的增长公司在2018年仍然相当可观。

根据川环控股的数据,2018年8亿元以上的投资收益和公允价值变动损失主要来自于外汇掉期交易失败。该公司为避免外汇市场的汇率波动做出了很多努力。购买外汇远期合约产品,报告期内已交付的部分相关合同产生投资亏损人民币4.51亿元,而尚未交付的部分也产生了公允价值损失。人民币3.28亿元。部分损失也将按要求计入公司损益表的当期损益。

根据镜头公司的研究,由于几乎所有的收入都来自海外,公司接受外汇,而科技董事会首次公开招股过程中的财务报表则以人民币为基础。因此,该公司进行大量额外汇款。在此期间进行交易以避免汇率风险是完全合理的。

然而,与此同时,镜头公司尤其对两点感到困惑:

首先,8亿元的外汇交易损失绝对不是公司的一小部分。截至2018年底,公司总资产103.53亿元,负债总额64.31亿元,净资产39.22亿元。上述损失在同一时期内占公司账面净资产的五分之一 - 公司外汇掉期交易的规模有多大,以至于它造成如此巨大的损失?资产和业务量不够在大案例中,Voice Holdings是否真的有必要进行如此大规模的外汇掉期交易?

第二,一般来说,为了避免汇率波动的风险,应该设计正确的套期保值操作,使相应的风险对冲策略正确,这样即使在买入/卖出(或期/当前)结束时也是如此。在损失较大的情况下,对方会产生相应的大额回报以对冲风险 - 例如,如果公司因远期外汇合约交易损失8亿元,那么该账簿当前外汇的公允价值也应该上升约为人民币8亿1千万元 - 但从公司披露的信息和损益表的结构来看,在公司外汇掉期交易遭受巨额亏损后,镜头公司研究未能在公司发现任何大额外汇收益收入证明。或其他外汇收益。

基于上述两个问题,外界似乎有理由怀疑公司进行的外汇掉期交易的性质是投机性或投机性的投机性?这是非常值得商榷的。

然而,应该指出的是,由于上述疑虑,由于公共信息有限,镜头公司的研究无法了解持有声音的外汇交易细节,这里没有得出任何结论。

我可以回中国吗?高毛利率或最大障碍

有传言称“非洲之王”打算回中国出售手机。在中国市场,极有可能是Huami OV和Apple。这有可能吗?

镜头公司研究的初步判断是:它可能会相对暂停,即使它是一个真正的回报,行动也不会太大,如果公司的管理层仍然关心他们未来的股价表现在科学和技术市场!

为什么呢?

根据损益表,2018年,公司营业收入达到226.46亿元,经营成本为171.09亿元。据此计算,2018年公司综合毛利为2037亿元,综合毛利率为1007亿元。它已达到24.45%;即使不考虑,也是根据手机产品计算的。公司手机业务综合毛利率为24.27%,智能机毛利率为24.29%。毛利率为24.21%,差别不大。

近25%的手机业务毛利率,这个概念是什么?

街是如此遥远,甚至比华为的概率要高得多。也就是说:手机的产品和品牌溢价能力远远超过小米,甚至可能超过华为 - 这可能是“非洲之王”。一个可以颠覆投资者和消费者观念的指标。

根据年报,小米2018年的营业总收入为1749.15亿元,毛利为221.92亿元,综合毛利率仅为12.69%。 OPPO和VIVO并非上市公司,也没有公布详细的年度报告,其核心数据缺乏。根据测试,预计毛利率数据与小米的数据差异不大;

至于华为,该公司2018年年报仅披露其综合毛利率达到38.6%,但未披露各分部的具体毛利率;然而,它为华为的三个业务部门的总营地做出了贡献。 40.8%的运营商业务被认为是华为最高技术含量,并且它也应该是最赚钱的部门。据估计,华为运营商业务的平均毛利率应在50%左右(中兴通讯2018运营商业务)毛利率已达到40.37%。因此,占华为总收入48.4%的消费者业务(主要是手机)的整体毛利率无疑远低于38.6%的平均水平。据估计,华为的消费者业务毛利率应在20%左右。

从上述数据中不难看出,Voice Holdings的毛利率几乎是小米的两倍。即使是高概率也可能高于华为。其产品和品牌在非洲市场的优质能力远高于小米,接近甚至超过华为。

假设语音手机真的想回到中国本土市场。面对强大的竞争对手如“华美OV”,如何定价?在非洲,我习惯了大鱼和肉的声音,我愿意回中国吃大白米吗?

如果声音要保持目前的毛利率水平并希望重返中国国内市场,国内消费者是否可以接受手机的传输远远超出小米和OV蓝绿兄弟,甚至超过华为手机的定价?

如果没有,是否愿意牺牲其毛利率并降低其产品定价以满足国内消费者的需求?

如果这样做,由此导致的盈利下降甚至是亏损。这个声音是在心理和经济上做好准备的吗?与今年相比,小米在市场开发阶段的损失每年数十亿美元。目前年度区的当前净利润是几亿元,你能承受能否容忍激烈竞争的中国市场吗?

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